“月薪2万吃不起”的百果园，利润大跌

" 蓝莓论斤卖 "" 榴莲价格大跳水 "" 樱桃价格腰斩 "，今年以来，不少高端水果陆续传出降价消息。国家统计局数据亦显示，上半年，我国鲜果价格下降较明显，降幅达 7.8%。

在需求端，上半年中国居民对于水果等非必需品，尤其是高端水果的购买能力有所下降，消费需求受到抑制。

" 中国水果零售连锁第一股 " 百果园集团（02411.HK）首当其冲受到影响，其 7 月 30 日发布的盈利预警显示，2024 年上半年公司收入较上年同期的 62.94 亿元减少不超过 15%；拥有人应占利润较上年同期的 2.61 亿元减少不超过 70%。

公司将收入和利润预期下跌归结于公司门店翻新、市场推广、聘请大使等导致费用增长，门店销售下滑，及上年同期可比基数较高所致。

百果园走的是高端路线，在外界关于其的讨论中，不乏 " 进去一次至少要花一百元 "" 月入两万吃不起百果园 " 这样的评价。7 月 30 日（周二）晚上 7 点多，正值晚间消费高峰期，时代财经

来到广州市中心的一家百果园门店，店里客流不多，一位挑选了哈密瓜、黄桃等 4 件水果的消费者正在买单，其最终消费金额为 189.3 元。

时代财经注意到，店中菠萝蜜肉售价 29.9 元 /250g、招牌奇异果售价 15.9 元 / 个、进口甜橙 23.9 元 /500g、进口苹果 29.9 元 /500g，远高于即时零售平台和生鲜电商平台同类产品的售价。

截至 8 月 1 日收盘，百果园每股报收 1.87 港元，总市值 29.71 亿港元，年内股价下跌近 70%。

业绩放缓，百果园却喊出万店计划

" 经营了 20 多年，2023 年下半年感觉压力较大。" 在今年 3 月的一次公开活动上，百果园集团创始人兼董事长、江西人余惠勇直言。

而从今年上半年的业绩情况来看，余惠勇的压力或许并未较 2023 年有所缓解。在今年初，百果园宣布拟于未来十年实施三个 " 三年计划 "，包括在 2032 年实现门店数超万家，终端零售额超 500 亿元。这一计划是建立在其 2023 年线下已有 6093 家门店的基础之上。

2023 年，四度递交招股书的百果园正式登陆港交所，但经历了 2021-2022 年两年利润高增长后，百果园的业绩在上市后出现疲态。

其招股书显示，公司 2021-2022 年营收为 102.89 亿元、113.12 亿元，同比增长 16.22%、9.94%；净利润为 2.30 亿元、3.23 亿元，同比增长 369.49%、40.35%。2023 年百果园营收、利润增速下滑至 0.69% 和 11.88%。至 2024 年上半年，百果园连微弱增速也难以保持。

从水果消费市场来看，中国消费者对水果质量及品种的需求正在不断增加。根据农业农村部的资料，2023 年中国水果进口总额达 183.40 亿美元，同比增长约 16.3%。

行业整体增长的情况下，作为头部企业的百果园仍感受到压力，余惠勇将其归因为渠道分化、分流的速度超过了大盘增长的比例。

艾媒咨询首席分析师张毅对时代财经分析，百果园主打高品质，相应客单价更高，适合商务、送礼等场合，但随着直播电商、社区团购在果品生鲜品类的迅速发展，消费者触达水果的渠道更加丰富。同时在大环境影响下，消费者也更愿意选择性价比更高的产品。

庞大的会员规模是百果园的重要护城河，其通过会员运营，维持消费者的购买粘性。数据显示，截至 2023 末，百果园的付费会员超过 117 万，普通会员总数超过 8000 万。

其付费会员分为轻享版和招牌版，年卡价格为 99 元和 268 元，开卡分别赠 30 元通用券、100 元招牌水果券，此外享有每月礼包券、每周免费领水果单品券、折上 95 折、周五线上 85 折等权益。2023 年，百果园的会员费收入超过 9500 万元，同比增长近 6%。

推动变革补短板，边卖水果边理财

2023 年增速放缓后，余惠勇在 2024 年推出了一系列举措补短板。

一方面，其吸取了门店类型单一的教训，向多店型拓展，并加大下沉和出海的力度。

百果园的收入主要分为水果及其他食品销售、特许权使用费及特许经营收入、会员费收入和其他。其中，水果及其他食品销售为主要收入来源，在 2023 年微增至 110.73 亿元，这主要由于 2B 业务（如直销）的销售收入增加 42.5% 至 10.32 亿元，其中海外市场直销水果销售同比增加约 62.0%

但主要渠道加盟店 2023 年的收入却同比减少约 4% 至 85.00 亿元。加盟门店数量增多，门店的总销售收入却在减少，这也反映出单店销售额在下滑。

2024 年被余惠勇称为百果园 " 战略焕新 " 的首年，其反思了 2023 年社区店的局限性，表示要探索多业态店，如大型店、微型店，还有商超店、学校店、机场店等，将提升单店盈利能力作为目标。

今年 4 月，百果园改变围绕社区、商圈的小店模式，将三线城市湖南岳阳作为新店型的试验场，首次开设大店业态。除了门店达上百平米外，还配备了特色设施和体验区，如儿童游乐休闲区、高价值水果陈列专区、招牌果橱窗、魔镜测肤体验等。

另一方面，为了应对其他渠道的竞争、扩大门店的销售半径，百果园大力发展线上渠道，打造自营 APP、微信小程序，以及与抖音、美团、饿了么等第三方平台合作。2023 年，百果园线上订单占比约达 27.6%，其中，抖音超 100 万 + 的短视频数量带动其抖音团购年销约 2.4 亿元。

今年 6 月 10 日，百果园还官宣杨幂为百果园美好生活大使，以流量带动销量。当然，与第三方平台合作，新增明星代言，或将提升百果园的市场推广费用。

张毅表示，百果园单店零售额的下滑的另一个原因是，在面临更加复杂的市场竞争环境时，百果园成本压力却没有得到更好释放，采购、配送、保鲜、门店等成本仍然居高不下。

另一个值得注意的迹象是，今年以来，百果园购买银行短期理财产品的频率大大提升。自 2024 年 3 月 5 日 -7 月 4 日，百果园及其全资附属公司认购了北京银行和中信银行 10 笔总额共 13.3 亿元的理财产品，产品期限多在 3 个月以内。上述理财产品的预计年化收益率最低为 1.05%，最高则未超过 3%。

以最新一笔 7 月 4 日的认购为例，百果园认购 1.75 亿元中信银行的理财产品，产品期限从 7 月 5 日 -10 月 10 日共 97 天，预计年化收益率 1.05% 或 2.41%。