来源：瑞财经 杨宏彬
今年第一季度刚结束，唐骏便向（600537.SH）提交了辞职报告。
唐骏入行至今，已有30个年头了。多年从业以来，他经历了光伏行业的起起落落，也做出了许多傲人的成绩。
2015年，唐骏获得了中国光伏行业唯一的光伏特别奖，该奖项是颁发给在光伏行业耕耘多年，并且做出一定成绩的人员。唐骏最早将多晶硅片在中国产业化，建立了中国第一条多晶硅片生产线，主持了多项国家科技攻关课题。
而拿亿晶光电来说，唐骏于2022年1月出任该公司总经理，当年亿晶光电便扭亏为盈，实现营收98.76亿元，归母净利润1.27亿元。而在2019年-2021年，亿晶光电已经连续亏损3年，亏损总额为15.58亿元。
然而，2023年，亿晶光电的业绩再度下滑，当年营收81.02亿元，同比下降17.96%；归母净利润6759.26万元，同比下降46.92%。2024年第一季度，亿晶光电再度陷入亏损， 二季度依然无法实现扭亏。
事实上，唐骏之所以选择离开，或许并不只是因为亿晶光电的业绩再度陷入萎靡，背后还有更深层次的原因。
01
三个季度连续亏损，短债缺口近3.8亿
亿晶光电是一家纯电池组件生产企业，据2023年财报，公司的业务包括光伏电池组件、发电业务、加工费收入及EPC电站。
其中，光伏电池组件是亿晶光电最主要的收入来源。2023年，该业务实现营收75.94亿元，占比亿晶光电总收入的93.73%。
光伏电池组件作为亿晶光电最核心的业务，业务毛利率仅有7.36%，而这还较2022年同期上升了3.93个百分点。而除此之外，亿晶光电其他业务的毛利率较2022年同期均为下滑。
其中，发电业务的毛利率为62.88%，同比下滑5.26%；加工费收入的毛利率为19.06%，同比下滑25.66%；EPC电站的毛利率为14.62%，同比下滑67.01%。
虽然亿晶光电2023年全年录得盈利，但其实在年内的第四季度，公司已经出现亏损。2023年第四季度，亿晶光电实现营收15.06亿元，归母净利润-2.34亿元，经营现金流净流出3163.05万元。
但由于亿晶光电前三季度均录得盈利，弥补了公司第四季度的亏空，因而公司才实现了全年的盈利。
而2024年第一季度，亿晶光电延续了2023年第四季度的亏损态势，实现营收10.05亿元，同比下滑50.12%，归母净利润为-2.11亿元，同比大跌266.67%。
营收大幅下滑是亿晶光电一季度亏损的最主要原因。期内，亿晶光电的营业成本同比下滑36.98%至10.72亿元，超过公司营收，因而亿晶光电一季度的毛利为负。
将近中报披露之际，亿晶光电也预告了公司上半年将亏损的消息。根据业绩预告，2024年上半年，亿晶光电的归母净利润将为-4亿元到-6亿元。结合一季度数据，可以推测亿晶光电二季度的亏损额在1.89亿元-3.89亿元之间。
若加上去年四季度的亏损，亿晶光电三个季度连续亏损至多或达8.34亿元。
接连的亏损让亿晶光电面临流动性压力。截至2024年一季度末，公司的短期借款达到5.62亿元，而所持的现金及现金等价物仅为1.83亿元，短债缺口达到3.79亿元。
02
受地产拖累，控股股东所持股权全部冻结
截至2023年末，亿晶光电的控股股东为深圳市唯之能源有限公司（下称“唯之能源”），持股比例21.31%，实控人为古汉宁，其持有唯之能源100%的股权。
然而，亿晶光电的创始人并非是古汉宁，而是荀建华。
时间回到21年前，荀建华在常州成立亿晶公司，2011年，亿晶借壳海通集团上市，由于上市时间比（601012.SH）还要早一年，因而亿晶光电也有“光伏第一股”之称。
为了借壳，荀建华签下了业绩对赌协议，即亿晶光电借壳后，2010 年-2013 年度的净利润要达到3.04亿元、3.49亿元、3.67亿元及3.39亿元，若无法达成，荀建华及其一致行动人将对海通集团进行补偿。
结果是，亿晶光电未能达成业绩对赌，公司2010年-2013年的净利润分别为7.51亿元、1.11亿元、-6.88亿元及6730.48万元。
巨额利润补偿的压力下，荀建华只得卖出亿晶光电的股份，交易对手是深圳市勤诚达投资管理有限公司（下称“勤诚达投资”）—— 一家由古汉宁父亲古耀明实际控制的公司。
2019年5月，股份过户完成，荀建华在亿晶光电的持股降至10.36%，而勤诚达投资在亿晶光电的持股为21.65%，古耀明成为了亿晶光电的实控人。后续荀建华陆续减持亿晶光电，截至2023年末，其在亿晶光电的持股已降至1.72%。
2020年12月，古耀明将勤诚达控股99%股权赠与儿子古汉宁。根据公告，勤诚达控股持有勤诚达集团100%股权，而勤诚达集团持有勤诚达投资100%的股权。因此，亿晶光电的实控人由古耀明变更为古汉宁。
事实上，古耀明与勤诚达的主业并非光伏而是房地产。勤诚达集团成立于1997年，主业为地产开发。
2019年，勤诚达集团曾实现权益销售100.2亿元，跻身百亿俱乐部。但近些年来，房地产市场低迷，勤诚达集团亦受到冲击，从2023年1月开始，公司员工公积金停缴，中层干部的薪水也停发，旗下项目也陷入停工风波。
更要紧的是，勤诚达集团的债务危机蔓延到了亿晶光电。亿晶光电控股股东勤诚达投资（后更名为“唯之能源”）因替勤诚达集团进行贷款担保，导致其在亿晶光电持有的全部股权（21.29%）被冻结。
截止2024年1月27日，唯之能源因对外提供担保导致的债务违约涉及诉讼共6起，标的金额合计约58.44亿元。
目前亿晶光电市值还不足30亿元，即使全部股权用于偿还担保债务也不够，更何况唯之能源仅持有21.29%。
03
更名换股东，定增仍腰折
2022年初时，亿晶光电曾抛出一份定增计划，拟发行3.52亿股，每股3.70元，募集资金约13.02亿元，而发行的对象，正是公司的控股股东勤诚达投资。
预案发布当日，亿晶光电报收于4.72元/股，高于增发价格。低价增发，亿晶光电是对公司股价缺乏信心还是给控股股东开后门呢？
亿晶光电打算将募集的13.02亿元用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目以及补流偿债。其中，项目使用7.02亿元，补流及偿债使用6亿元。
在定增预案发布时，勤诚达投资的唯一股东是勤诚达集团。然而，定增还未完成，勤诚达集团便陷入了停工烂尾的风波中。
而巧合的是，勤诚达集团陷入风波前后，古汉宁就调整了勤诚达投资的股权结构，将其唯一股东由“勤诚达集团”变更为“Keenstar Property Management Co．， Limited”，该公司同由古汉宁100%持有。
同时，勤诚达投资还更名为上文提到的唯之能源。古汉宁接连出招，似乎是在撇清亿晶光电与勤诚达集团的关系。
遗憾的是，亿晶光电的定增最终还是未能完成。去年7月，亿晶光电撤回定增申请文件，称是由于市场变化，并综合考虑认购对象情况及公司业务发展规划、资本运作计划及募投项目实施等诸多因素做出的决定。
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