恒汇证券:配资炒股必咨万生正规-8月新增社融3.03万亿元，M1同比下降7.3%持续回落

8月新增人民币贷款、社会融资规模双双环比大增，同比少增。

中国人民银行公布的数据显示，前八个月人民币贷款增加14.43万亿元；前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元；8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%；狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%。

具体到8月，人民币贷款增加0.9万亿元，社会融资规模增量为3.03万亿元。

谈及下一步货币政策的考虑和举措，央行有关部门负责人表示，将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

票据融资继续大增，是新增贷款的主力军

8月信贷投放季节性环比改善。

从结构上看，票据融资是8月新增贷款的主力军。票据融资增加额连续两个月超过5000亿元。企（事）业单位短期贷款连续两个月减少。

具体到8月，住户贷款增加1900亿元，其中，短期贷款增加716亿元，中长期贷款增加1200亿元；企（事）业单位贷款增加8400亿元，其中，短期贷款减少1900亿元，中长期贷款增加4900亿元，票据融资增加5451亿元；非银行业金融机构贷款减少1355亿元。

前8个月，住户贷款增加1.44万亿元，其中，短期贷款增加1324亿元，中长期贷款增加1.31万亿元；企（事）业单位贷款增加11.97万亿元，其中，短期贷款增加2.37万亿元，中长期贷款增加8.7万亿元，票据融资增加7597亿元；非银行业金融机构贷款增加4591亿元。

央行有关部门负责人表示，信贷结构持续优化。信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化。8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

同时，利率在低位水平继续下行。8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，均处于历史低位。

8月政府债券净融资1.61万亿，为社融主要支撑力量

8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%，增速较上月末回落0.1个百分点。

8月，政府债券是社融增加的主力军。

8月对实体经济发放的人民币贷款增加10441亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少612亿元；委托贷款增加26亿元；信托贷款增加484亿元；未贴现的银行承兑汇票增加651亿元；企业债券净融资1692亿元；政府债券净融资16130亿元；非金融企业境内股票融资增加131亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，上半年政府债发行进度总体较慢，为促投资、稳增长以及化解存量债务，8月以来大幅放量。截至8月底，新增专项债、新增一般债发行进度分别达到66%、71%。受此拉动，8月政府债净融资达1.61万亿元，创历史新高，同比多增4371亿元，成为社融的主要支撑力量。后续看，强化政府投资引领作用、加快专项债券发行仍为财政发力方向，9月政府债会继续保持加速发行节奏，预计规模仅次于8月和5月，且9月信贷投放一般季节性走高，将共同对社融形成有效拉动。

连续5个月为负，M1增速同比下降7.3%

M2、M1等货币供应量指标增速延续了今年以来有所放缓的趋势。其中，8月M1增速同比下降7.3%，较上月下行0.7个百分点，连续5个月为负；M2增速则与7月末持平。

央行有关部门负责人表示，金融总量合理增长。近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。在结构转型加快推进的背景下，金融数据在高基数上仍保持平稳增长，对实体经济的支持力度稳固。

温彬表示，M1增速延续回落，完善统计口径的必要性加大。4月以来的叫停“手工补息”使得企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现；财政收支压力加大使得机关团体活期存款下降，以及居民消费、购房修复空间相对受限，均使得M1数据承压。不过，与海外相比，我国M1的统计口径较窄，主要构成为单位活期存款，在此轮调整中受影响较大。基于此，央行近日提到将结合形势变化，研究完善货币供应量的统计口径，让货币统计更符合实际情况。届时，M1的影响和波动会有所减弱。

“从金融数据可以看出，‘挤水分’效应与新旧动能转换阵痛叠加作用下，信贷、社融和货币供应量较前期总体降速。但当前金融总量增长的变化，实际上是我国经济结构及与此关联的金融供给侧结构变化的反映。在房地产市场供求关系发生重大变化、防范化解地方政府债务风险深入推进的背景下，8月金融数据在高基数上仍保持了平稳增长，显示出金融对实体经济的支持力度不减以及对新动能领域的有效助力。”温彬指出。