万生优配:股票中的杠杆至万生配资-海通证券：维持华润电力“优于大市”评级 合理价值21.91-28.17港元

　　发布研究报告称，维持（00836）“优于大市”评级，预计2024-26年实现归母净利150、172、188亿港元，每股收益为3.13、3.57、3.90港元。合理价值区间为21.91-28.17港元。该行认为公司：（1）资产优质，ROE水平位于电力公司前列，煤价下行火电业绩有望持续修复；（2）估值便宜，目前24年PE估值当前6xPE，近期绿电需求侧政策频出，有望优先受益。（3）按分红比例40%测算，对应当前股息率约6.7%。

　　公司发布24年半年报：24H1实现主营业务收入511亿港元，YOY-0.7%；实现归母净利93.6亿港元，YOY+38.9%。EPS1.95港元，中期派息0.455港元。24H1归母净利润构成：93.6亿港元=火电核心利润27.2亿港元+收购广西贺州火电收益8.76亿港元-火电资产减值0.11亿港元+可再生能源核心利润55.6亿港元-可再生能源资产减值0.61亿港元+汇兑损益2.9亿港元。

　　火电核心利润27.1亿港元（23H1为7.3亿港元），测算度电核心利润0.038港元，同比+0.027港元。主因：（1）24H1标煤935元/吨，同比下降111元/吨；单位燃料成本0.277元/度，同比-0.033元/度。（2）测算火电度电收入0.423元，同比-0.017元。可再生能源核心利润55.6亿港元（23H1为59.5亿港元），测算度电核心利润0.213港元，同比-0.049港元。主因：（1）测算可再生能源度电收入0.504港元，同比-0.042港元。（2）上半年风光资源不佳，风电利用小时同比-129至1223小时，光伏利用小时同比-27至705小时。

　　此外，华润电力24H1在建风电/光伏权益装机分别为753.2/801.1万千瓦，公司获得可再生能源开发、建设指标383万千瓦，其中风电和光伏项目分别215.5/167.5万千瓦。公司计划十四五期间新增可再生能源装机4000万千瓦，24年计划新增风光装机1000万千瓦，24H1公司新增风光装机93万千瓦，预计大批项目将于24年下半年并网。