光大期货：9月24日能源化工日报

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　　周一，原油主力合约SC2411收涨0.15%，报525.1元/桶；WTI 11月合约收盘下跌0.63美元/桶至70.37美元/桶，跌幅0.89%；Brent 11月合约收盘下跌0.59美元/桶至73.90美元/桶，跌幅0.79%。欧元区本月企业活动意外大幅萎缩，因主要的服务业停滞不前，而制造业则加速下滑。欧元区9月HCOB制造业PMI初值为44.8，为9个月以来最低，市场预测为45.6。整体来看，当前油价还是受到对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管OPEC+延迟增产到12月，但是对油价支撑力度有限。随着全球原油市场进入需求淡季，基本面的向上驱动或有限，除非有超预期的基本面数据出现，否则对于油价很难进一步上行，不过在供需尚未显著恶化，库存还未大幅累积之前，油价向下的空间也比较有限，短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主。

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　　周一，上期所燃料油主力合约FU2411收涨0.41%，报2919元/吨；主力合约LU2412收涨1.67%，报4074元/吨。低硫方面，9月下半月和10月预计将有更多来自西半球的套利货抵达新加坡，供应增加可能持续至11月，不过船加油需求维持稳定。高硫方面，来自俄罗斯以外高硫燃料油的供应有限，而高硫船加油需求也同样维持坚挺，但是需求不甚乐观，一方面发电需求旺季结束，另一方面10月燃料油消费税抵扣政策调整或增加炼厂采购成本。本周下发第三批低硫出口配额，整体不及预期，预计四季度国内保税低硫产量或维持紧张，从而也进一步收紧新加坡市场供应，短期低硫或再度走强，LU-FU价差上方空间或再度打开。

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　　周一，上期所沥青主力合约BU2411收跌0.84%，报3077元/吨。供应端，在加工利润修复的背景之下，炼厂开工小幅回升，10月地炼排产也环比上行。需求端来看，部分项目赶工需求仍存，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工都不及此前旺季预期，临近国庆，市场仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观，短期沥青价格以观望为主，裂解价差或再度回落。

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　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌415元/吨至17460元/吨，NR主力下跌330元/吨至13585元/吨，BR主力下跌515元/吨至15355元/吨。昨日上海全乳胶16050（-450），全乳-RU2501价差-1450（-15），人民币混合15950（-200），人混-RU2501价差-1550（+235），BR9000齐鲁现货16000（-200），BR9000-BR主力535（+345）。原料价格出现回落，短期极端天气改善，但仍有部分主产区降雨延续，下游轮胎需求节前备货，短期胶价震荡调整，注意持仓过节风险。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4806元/吨，收跌1.23%；现货报盘贴水01合约66元/吨。EG2501昨日收盘在4365元/吨，收跌0.71%，基差增加8元/吨至36元/吨，现货报价4414元/吨。期货主力合约501收盘在6824元/吨，收跌1.36%。现货商谈价格为826美元/吨，折人民币价格6715元/吨，基差收窄60元/吨至-131元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成略偏上。陕西一套40万吨/年的合成气制装置目前升温重启中，预计本周出料，该装置此前于8月中旬停车检修。内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置自2023年8月下旬起停车至今，目前仍无明确重启时间，预计年内开车概率不大。截止9月23日华东主港地区MEG港口库存约55万吨附近，环比上期（9.18）下降4.7万吨。聚酯链加工差继续压缩，TA计划外检修增加，下游聚酯开工负荷企稳，TA基本面改善，价格止跌企稳。乙二醇前期检修装置陆续重启，港口库存继续下滑，台风过境后港口发货预计恢复，预计乙二醇价格有支撑，注意持仓过节风险。

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　　周一，太仓现货价格2392元/吨，内蒙古北线价格在1965元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1055元/吨，江苏地区醋酸价格在2900-3030元/吨，山东地区MTBE价格5525元/吨。综合来看，甲醇将逐渐进入到去库阶段，国庆假期临近将有备货需求释放，现货市场存在刚需支撑，基差走强概率较大，期货方面前期超跌之后，价格到达年内的底部，目前有一定的反弹，短期在天气影响之下，预计价格仍将震荡偏强运行。

　　聚烯烃：

　　周一，方面华东拉丝主流在7400-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-441.62元/吨，煤制PP生产毛利-287.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-460元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-948.51元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-150.83元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10350元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE主流价格8100元/吨，较上一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘7844元/吨，较上一工作日下调97元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为145元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为979元/吨。综合来看，基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，目前价格在今年以来的低位附近，随着假期的来临，市场有一定的补库需求支撑，聚烯烃价格或有阶段性反弹。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东市场乙烯料价格下调，电石法5型料5080-5300元/吨，乙烯料主流参考5450-5850元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5050-5200元/吨左右，乙烯料主流参考5400-5610元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5270-5300元/吨左右，乙烯料主流报价在5400-5560元/吨。供应端，从调查的复产计划来看，增加量还是较为明显，因此产量将有所回升但预计幅度有限；需求端，从水泥发运率和表观需求的数据来看，房地产施工已经进入旺季，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑；库存方面，旺季需求未提供明显支撑，并且供应季节性增加，后续有累库的可能性。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有部分刚需存在，但供应也较为充足，导致库存压力较大，炼厂和贸易商均需要降价去库，预计价格下行压力仍然较大。

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　　周一尿素期货价格窄幅波动，主力合约收盘价1752元/吨，跌幅1.02%。现货市场继续下跌，各主流地区价格下调幅度20~40元/吨，山东临沂市场价格跌至1800元/吨。尿素日产水平恢复至19万吨以上的高位，但维持略有不稳，昨日行业日产量19.03万吨，日环比小幅下降0.3万吨。需求端跟进不明显，多数地区尿素产销率低位徘徊，个别地区能够达到100%。国庆前尿素厂家将预收假期订单，不排除进一步降价吸单可能性。整体来看，当前尿素市场支撑有限，预计盘面窄幅波动为主，后期关注山西地区环保动态、下游需求成交情况。

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　　周一纯碱期货价格偏强波动，主力合约收盘价1361元/吨，微幅上涨0.29%。现货市场仍偏弱，本周沙河地区重碱送到价格降至1400元/吨，降幅50元/吨，华北、华中、西北地区昨日价格也有所下调。基本面来看，部分企业设备故障导致负荷下降，纯碱供应低位徘徊，行业开工率昨日79.33%。国庆假期前低库存下游存在原料补库可能，但受制于部分玻璃产线仍有放水冷修计划，纯碱刚需水平依旧承压。整体来看，纯碱供需格局仍不容乐观，但国庆前下游补库或给市场带来一定支撑，短期建议盘面以偏强震荡思路对待，关注下游采购节奏及玻璃市场联动性影响。

玻璃：周一玻璃期货价格偏强运行，主力合约收盘价1062元/吨，涨幅1.34%。现货市场跌势依旧，昨日国内浮法玻璃市场均价1149元/吨，日环比下跌34元/吨。随着玻璃价格的持续下跌以及产线持续放水冷修，期现市场情绪略有好转。一方面，多数地区产销能够达到100%及以上，且国庆前下游仍有补库预期；另一方面，玻璃行业已全面亏损，成本支撑效应或显现。再加上市场对相关地产政策存预期，玻璃期货盘面触底反弹。但由于当前玻璃市场供需矛盾仍未有效缓解，盘面趋势性上涨动能依旧较为欠缺，建议以偏强震荡思路对待，后期关注供应变化、下游补库节奏以及可能的政策预期能否落地。