央行财政部首次会议有何深意？央行已净买入3000亿国债 财政货币协同必要性大幅抬升

　　来源：财联社

　　财联社10月9日讯（记者 王宏）今日消息，央行、财政部已建立联合工作组并已召开首次正式会议，会议肯定了前期双方就央行国债买卖方面的合作。业内专家表示，在总需求不足背景下，财政和货币协同的必要性大幅抬升，后续财政发债央行配合的操作形式也实现了货币对财政的支持。公告显示，央行已在8月和9月净买入3000亿元面值的国债。

　　此外，央行、财政部联合工作组还就债券市场运行情况等议题互换了意见，分析师认为或是对10月12日财政部即将召开的会议做铺垫。财政部即将在10月12日国新办发布会上介绍“加大财政政策逆周期调节力度”的情况，使得市场对于财政刺激政策的预期再度升温。债市方面，分析师认为，随着一揽子政策刺激预计债市短期波动或明显加大，后续债市如何表现将受财政政策力度的影响。

　　工作组首次会议召开，两月央行已净买入3000亿国债

　　今日消息，央行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换了意见。

　　“本次央行和财政部联合工作组首次召开会议，确定工作组运行机制，将促进两部门进一步加强政策协同，优化相关机制安排”，东方金诚研发部副总监于丽峰对财联社记者表示。

　　公告显示，央行8月、9月分别净买入了1000亿元和2000亿元面值的国债。于丽峰指出，央行在8月和9月净买入3000元面值国债的同时投放等量基础货币，为政府债发行创造了良好的流动性环境，有利于货币政策与财政政策间的协调配合。

　　首席经济学家明明对财联社记者表示，在经济总需求不足背景下，财政和货币协同的必要性大幅抬升，后续财政发债而央行配合二级市场净买入的操作形式也实现了货币对财政的支持，双管齐下加大对于实体经济修复的力度。

　　8月以来，买卖国债正式纳入央行货币政策工具箱。明明还表示，央行实施国债买卖操作，一方面是作为基础货币投放工具向商业银行体系提供流动性，另一方面是维持正常的收益率曲线形态。

　　政策齐发，如何影响债市表现？

　　财联社记者注意到，央行、财政部联合工作组还就债券市场运行情况等议题互换了意见。“从公开信息来看没有太多增量，或是对10月12日财政部即将召开的会议做铺垫”， 国联固收首席分析师李清荷对财联社记者表示。

　　今日消息，财政部将在10月12日的国新办发布会上介绍“加大财政政策逆周期调节力度”的有关情况，市场对于财政刺激政策的预期再度升温。

　　潜在的财政刺激政策发力方向和预期规模是什么？瑞银首席经济学家汪涛认为，短期内合理预期是政府出台1.5-2万亿的财政刺激，包括支持居民和企业部分。方向上中央政府可能更愿意为地方政府预算收入缺口提供一次性资金，为长期项目提供增量债券融资，加大社会民生支出、并为居民提供补贴。

　　“预计10月份财政增量政策将陆续出台，包括但不限于调增赤字率、发行超长期特别国债、扩大专项债券使用范围、提前下发明年政府债券额度等。方向上更多聚焦促消费和惠民生领域，兼顾稳地产、稳投资，保底规模应大于2万亿元”，财信研究院副院长伍超明对财联社记者表示。

　　节前系列政策组合拳推动了资产快速上涨，将如何影响债市？多位分析师认为，随着一揽子政策刺激预计债市短期波动或明显加大，后续债市如何表现将受财政政策力度的影响。

　　伍超明认为，随着一揽子政策刺激推动经济、物价回暖，政府债券供需格局改善，加上投资者风险偏好提升，预计债市短期波动或明显加大；但国内利率中枢有望明显下移，一旦债市过度超调，或仍是较好的买入机会。

　　“当前时点，居民等部门赎回货基债基、理财并转战股市可能引发短期“赎回-抛售”压力，需要提防短期超调可能”，华泰固收表示，财政政策跟进将直接影响债市供给。后续财政政策力度是关键，如果不及预期，债市很可能迎来转机。

　　李清荷认为，短期来看，市场在强预期和风险偏好回升的情绪下，存在调整压力。但债市长期趋势仍在：一方面，基本面的呵护仍需低利率环境配合；另一方面，在降准降息宽货币加码下，广谱利率全面下行；当前的阶段性调整或将为后续配置提供有利环境。