研究：英国工资增长速度加快意味着央行会坚持谨慎降息立场

　　12月私营部门工资增长并不会改变英国央行的看法，那就是现在就宣称抗击通胀的战斗已经取得胜利还为时尚早。话虽如此，就业市场放缓趋势应该会支持央行继续降息。分析的基准预测是，央行会延续每季度降息一次的节奏，今年还会有三次降息。

　　私营部门基本工资增速（最受英国密切关注的一项指标）在截至去年12月的三个月里从前一个季度的5.9%（下修前增速为6%）加快到了6.2%。这要略低于研究预期和英国央行的预测，均为6.3%。

　　同期，英国整体基本工资增速也从前一个季度的5.6%加快至5.9%——和研究以及市场普遍预期相符。

　　工资加速上涨表明经济势头有所增强——私营部门工资三个月环比增速折合成年率从前一个季度的7.1%加快到了7.6%。2023年底工资增长异常疲软所形成的基数效应也对去年最后三个月工资的加速上涨起到了推动作用。总体而言，工资增长远高于3%这一通常与央行2%通胀目标相符的增长水平。

　　1月份就业人数从前一个月的减少1.4万（修正前为减少4.7万）转为增加2.1万。就业出现增长令人颇为意外，因为之前普遍预期是减少3万，但须要指出的是，就业数据往往会出现大幅修正。

　　截至去年12月的三个月，失业率保持在4.4%。研究和市场普遍预期为4.5%。英国央行在最新发布的预测中预计第四季度失业率为4.5%。

　　劳动力调查（LFS）数据仍然受到低回复率的干扰，但毫无疑问的是，就业需求近来一直在减弱——就业人数和职位空缺数在小幅下降。

　　对英国央行的影响

　　英国央行在2月的会议上宣布了降息，但同时发出了鹰派信号——虽然经济增长停滞，就业市场放缓，但央行坚持强调以循序渐进的方式降息是适宜之举。

　　最新公布的就业数据不太可能改变央行的这一看法。工资增长依然较快，央行认为劳动力市场需要一段时间的疲软才能使通胀回到目标水平。基准预测是，英国央行会坚持每季度降息一次，到年底利率会降至3.75%。

　　分析的这一预期面临一些风险。劳动力调查数据存在扭曲，导致很难准确解读就业市场的状况，而且以往失业率上升会呈现出非线性特征。未来几个月如果有证据显示劳动力需求在急剧减弱，英国央行可能会考虑加快降息步伐。