来源：一德菁英汇
作者：张海端/F3048149、Z0015532/
一德期货分析师
春节后多晶硅期货基本延续宽幅震荡格局，成交量持续处于低位，资金流入较少，甚至还有流出。昨日（2月26日）盘面增仓出现较大幅度拉涨，主力2506合约收盘至44515元/吨，今日（2月27日）基本震荡运行。
从消息面来看，一是市场监管总局再召开企业公平竞争座谈会，其中涉及光伏企业，主题围绕整治“内卷式”竞争；二是产业链价格有调涨，比如近日组件价格出现上涨，采购需求相对有增多，前期国家发改委和能源局也发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，市场对于5月底前抢装仍有一定预期；三是市场传多晶硅上下游龙头企业有新的集中签单且价格有涨。昨日（2月26日）市场整体有一定利好消息提振，另外股市端光伏版块表现也较强，结合产业反馈来看，昨日（2月26日）期货盘面更多为宏观资金进场，后续仍需关注资金动态。
从基本面来看，目前多晶硅企业仍维持低负荷运行，2月份受天数较少，产量可能仍有小幅回落，3月份开始部分多晶企业或有复产计划，但也有企业进一步检修，在自律共识下短期预计产量增幅相对有限。硅片企业仍有提产预期，但个别高负荷企业或有下调开工计划，3月份整体排产量多不及前期预期，后续上下游生产动态仍需进一步跟踪。从供需平衡表推测来看，供需格局有改善，从2024年12月份开始基本进入去库阶段，不过幅度均较小，当前硅料库存仍处在高位。所以从基本面来看，目前向上的驱动力仍不算强，近期多晶硅报价和成交价格也变化不大，N型硅料报价区间多维持在39000-45000元/吨之间，均值42000元/吨，硅料企业报价维持坚挺，下游对于高价仍多观望。
新品种资金参与度仍偏少，从产业上来看，多晶硅生产企业只有十多家，产能相对集中，目前均是低负荷运行，多数企业对期货还是观望态度，仅个别有套保，上下游也以厂对厂交易为主，贸易量较少，厂家对于期现贸易商的报价多偏高，目前期现也基本无参与机会。多晶硅首个合约为2506合约，进入4月份交易所将开始办理交割业务，后续随着交割开展，活跃度可能进一步提升，目前该品种仍维持震荡观点。
编辑：武宇杰
审核：曾翔/F0307622、Z0003110/
复核：何牧
报告完成日期：2025年2月27日
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