特朗普被狠狠上了一课

最近几天，美国金融市场如过山车般，在经历了一天的 " 狂欢 " 之后，10 日，不仅美股再次遭遇疯狂抛售，美债和美元也 " 泥沙俱下 "。而到了 11 日，美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数涨 2.06%，标普 500 指数涨 1.81%，道琼斯指数涨 1.56%。此外，纳斯达克中国金龙指数收盘涨 1.73%；美国 10 年期国债收益率触及 2 月以来最高水平，市场恢复抛售。

看起来，特朗普反复无常的关税政策，令投资者感到巨大不确定性。

美元通常被视为避险货币，但也逃不过连日下跌的命运，10 日，美元指数盘中下跌超 2%，创下自 2022 年以来的最大单日跌幅。有分析指，市场正在质疑美元全球储备货币的地位，而路透社的形容更加贴切—— " 美元失去王冠 "。

美债抛售持续，美国 30 年期国债收益率在一天内上涨 12 个基点，至 4.85%。这可能形成一个恶性循环：美债遭到抛弃→价格下降→利率大幅飙升→财政赤字→市场对美债持续性担忧→美债进一步遭到抛弃。分析称，迫使特朗普临时调整关税政策的就是美债表现。值得注意的是，美债收益率狂飙也让特朗普的 " 化债 " 目标遭受重创，想要通过收益率下跌来实现 " 化债 " 越来越难。

10 日的美国纽约证券交易所。

翻手为云覆手为雨，现实给特朗普狠狠上一课

特朗普的关税战在全世界的神经上反复横跳，而一系列极限操作后，现实给特朗普狠狠地上了一课。

首先，钱没赚到多少。特朗普最初的想法，是想通过关税赚钱，此前曾预计新的关税措施将在 2025 年至 2035 年期间给美国产生超过 6 万亿美元的收入，当然，这个数据来自马斯克口中的 " 白痴 "、" 蠢货 " ——白宫贸易顾问彼得 · 纳瓦罗。

特朗普说，美国现在每天从他的关税政策中赚取 20 亿美元，但美国财政部 10 日发布的报告称，3 月份关税总额才 87.5 亿美元，"20 亿美元 " 是比去年同期增加的部分。由于目前一些关税政策又暂停了 90 天，这个增长能不能够持续，还不好说。

第二，还亏了不少。尽管经过 9 日的强势反弹，很多投资者喘了一口气，但是连日的动荡，已经让美股损失惨重，很多商业巨头资产急速缩水。

根据 11 日彭博亿万富翁指数显示，马斯克资产较年初减少 1210 亿美元，贝佐斯减少 365 亿美元，扎克伯格减少 139 亿美元。

同时，通胀和失业压力急速增加。根据耶鲁大学预算实验室的数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，10% 的全面征税将导致价格整体上涨 2.9%，" 这相当于 18 个月的正常通胀在极短时间内发生。" 美国哈佛大学经济学教授、美国前财政部长劳伦斯 · 萨默斯也表示，特朗普的关税政策是美国历史上 " 最大的经济自戕 "，可能导致约 200 万美国人失业，每个家庭将面临至少 5000 美元的收入损失。

路透社表示，特朗普暂停对数十个国家征收关税 90 天，让受创的金融市场短暂喘息。然而，他与世界第二大经济体中国不断升级的贸易战，加剧了人们对经济衰退和进一步反制的担忧。

第三，失去了人心。据美国昆尼皮亚克大学星期三（4 月 9 日）公布的一项最新民调结果显示，分别有 72% 和 53% 受访者认为加征关税将在短期和长期内损害美国经济。美国领航者研究中心 8 日公布的最新民调也显示，对加征关税不满的美国民众不断增加，55% 受访者表示反对特朗普加征关税；59% 受访者认为美国经济正在变得糟糕。据美国《新闻周刊》10 日报道称，特朗普的支持率处于迄今为止的最低水平，支持率为 45%，不支持率为 51%，净支持率为 -6%。

最亏的，还是失去了国家信誉。

市场的反应已经表明，全球投资者对美国资产的信任已经崩塌，美国不再可靠。美国最大的确定性是特朗普的不确定性，正是他的政策反复无常，导致美国的信誉崩盘。有美媒指出，特朗普及其幕僚费尽了心力，极力想让人相信，过去这七天并非完全失控。

然而，事实却是——

全球最大的对冲基金桥水基金创始人达利欧表示，特朗普的操作对人们的心理以及对美国可靠性产生了重大影响。他还表示特朗普日前宣布的大规模 " 对等关税 " 只是 " 主要货币、政治和地缘政治秩序崩溃 " 的一个侧面，而这种崩溃 " 一生只发生一次 "（once in a lifetime，百年一遇）。

资深投资者彼得 · 希夫（Peter Schiff）发文表示，从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售，" 美国搭乘全球顺风车的旅程即将戛然而止。系好安全带吧！"

德国《每日新闻》网站 10 日刊文称，长期来看，美国政府正在输掉它的信用。文章认为，虽然特朗普部分暂停了征收额外关税，但伤害已经造成，美国债券市场的 " 崩盘 " 证明，投资者对美国市场的信任已然受损。

Bokeh Capital Partners 首席投资官兼创始人 Kim Forrest 表示：" 即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们无法再对一些最好的公司进行基本面分析。"

连美国的两位前财政部长也看不下去了。劳伦斯 · 萨默斯表示，特朗普政府 " 鲁莽的即兴应对 " 并不能称之为一种战略，美国大量信誉已经丧失。当人们纷纷抛售美元时，中国和欧洲将成为吸引资本的磁石。另一位前财长耶伦更是直言，美国新一届政府的经济政策是她所见过的 " 最严重的自我伤害 " 行为。" 面对如此大的不确定性，哪家公司会进行长期投资呢 "？