一揽子金融政策支持稳市场稳预期 对债券市场带来哪些影响？工银瑞信基金解析

　　5 月 7 日，国新办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会三大金融监管部门负责人同台出席，降准、降息等一揽子重磅举措发布。

　　对于债券市场而言，此次发布会影响较大的政策主要分为两类：

　　从投资策略上来看，一揽子金融政策对债券曲线形态的影响可能更大，短端资产受益更为直接。对于短端来说，考虑到资金利率中枢的潜在下行，短端利率、存单等资产或迎来牵引下行的机会。

　　对于长端资产来说，目前长端利率的估值偏贵，期限利差处于历史极低水平，已隐含了较多降息预期，后续长端收益率的进一步下行或面临掣肘：（1）外部经贸环境有所缓和，中美高层开始接触并启动会谈，贸易局势逐步度过对等关税出台之初预期最差的阶段；（2）政策层对稳市场稳预期的支持强度较大，有助于提振市场信心和风险偏好；（3）调降政策利率和房贷利率、增设结构性再贷款等宽货币举措有望对信用扩张构成支撑，促进经济平稳回升。综合而言，在估值偏贵、基本面预期改善和风险偏好回升的影响下，长端利率的下行空间可能相对有限，或将延续震荡格局。

　　此外，中国债券市场“科技板”准备工作已基本就绪。央行会同证监会将创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本的再贷款资金购买科技创新债券，促进更多民间资本、政府基金等社会投资进入科技创新领域，对科创债市场活跃度提升带来的相关投资机会需保持关注。

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