珀莱雅中报业绩稳增，高比例中期分红，拟发行H股加速全球化布局

8月27日，珀莱雅化妆品股份有限公司（股票代码：603605）发布《2025年半年度报告》。报告显示，公司实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；其中，洗护类增速高达 131.25%，美容彩妆类增速达 25.79%，成为驱动营收增长的重要力量。在盈利表现上，归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%；经营性现金流12.93亿元，同比增幅高达95.34%。同步提升的是盈利质量：净利率同比提高至15.41%，毛利率同比提高3.56个百分点至73.38%。珀莱雅以稳健的收入与充沛的现金流，向市场交出了一份“质效双优”的期中答卷。

中期分红预案创新高，H股上市将开拓增长新空间

值得关注的是，半年报发布当日，公司公告了两大重磅消息：一是珀莱雅拟推出公司史上最高半年度分红方案；二是珀莱雅正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。

为提振投资者信心，珀莱雅推出了2025年半年度分红方案：拟每10股派发现金红利（含税）8.00元，现金分红总额预计3.15亿元；若方案落地，公司自2017年上市以来累计分红将超21亿元。持续稳定的分红，是企业盈利能力扎实、现金流健康的重要信号。本次分红方案既是对投资者的直接回馈，以近四成净利润共享成果，夯实投资者信任，也为后续持续深耕市场、实现高质量发展注入更多信心动能。

此外，珀莱雅同步公告香港联交所主板上市筹备正式启动，国际化征程再迈关键一步。8月25日，珀莱雅董事会审议通过《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，这意味着珀莱雅的国际化征程再迈关键一步，也充分展示了其对自身业务发展前景的信心，未来将更好地为股东创造价值。本次港股上市将进一步提高珀莱雅的资本实力和综合竞争力，打开国际融资、治理提升与品牌背书三大通道，为全球化注入长期动能。

多品牌爆发：主品牌守擂，多品牌增长曲线跑出“加速度”

从品牌维度拆解，报告期内，珀莱雅主品牌实现营收39.79亿元，以74.27%的收入占比继续扮演“定盘星”角色。产品端，围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，在“科学护肤”定位下，双抗、源力、能量三大系列迭代推新；营销端，携手刘亦菲、易烊千玺、马柏全等代言人，进一步扩大品牌声量，同时以“给好运上个高度”、“性别不是边界线”、“心意成花 送给妈妈”等主题活动撬动社媒声量，实现了品牌年轻化心智再进阶。半年报数据显示，上半年珀莱雅持续领跑国内主流电商渠道：天猫平台，珀莱雅旗舰店成交金额稳居天猫美妆排名第一；抖音平台，品牌整体成交额位列抖音美妆第二；京东平台，珀莱雅跻身京东美妆排名第五，国货第一。三大平台全线开花，印证了珀莱雅在品牌势能、产品创新与精细化运营上的综合竞争力。

在“专业化妆师”品牌定位牵引下，彩棠成为“第二曲线”中抢眼的增量引擎，上半年营收7.05亿元，同比增长21.11%。一方面，产品坚持“化繁为简、妆人合一”的开发理念，持续扩张底妆矩阵——2025年上半年，彩棠两大明星底妆产品在天猫平台“全线霸榜”，粉底液、妆前乳均位列国货第一，修容盘登顶天猫同类目冠军，遮瑕盘在同类目排名第二，形成“底妆+修容+遮瑕”的爆品带。另一方面，以“中国妆、原生美”为营销核心，贯穿了“灵蛇献瑞”新年限定礼盒推出、太子湾郁金香快闪、西湖双生气垫大秀及茉莉奶白联名等活动，线上线下同步放大中式美学声量。多平台共振验证了品牌从专业口碑到大众破圈的跃迁，也为公司沉淀出可复制、可放大的增长范式，夯实长期发展动能。

在珀莱雅的多品牌棋盘上，Off&Relax、悦芙媞与原色波塔正在成为新兴增长动力。

上半年，Off&Relax持续深化 “亚洲头皮健康养护专家”定位，推出的新品包含：针对换季头皮问题的进阶净屑系列、针对日本、马来西亚市场推出的定制化修护护发单品、与奇华顿联合推出春日限定洗护套装，全面提升品牌差异化竞争力。报告期内，Off&Relax营收达2.79亿元，同比激增102.52%。 2025年上半年，Off&Relax天猫双店成交金额获天猫美护发行业(剔除染烫造型)排名第6、国货排名第2，成交金额同比增长130%+；618活动期间，在抖音平台，育发液更跃居类目第一，带动抖音双店成交金额半年再翻倍。

悦芙媞以 “年轻肌功效专研”为核心，推进品牌定位升级，上半年创1.66亿营收。产品线从基础清洁进阶至修红修护功效，推出新品 “修红精华 2.0”“修红面膜”；深入研究油皮三角困境并提供科学方案，强化功效化认知与年轻情绪共鸣。

原色波塔则以“自我”为核心，从彩妆小品类切入，上半年营收同比大涨80.18%。品牌在底妆线、色彩线、眼部线分别推出创新单品，结合达人专场实现快速增长，其液体腮红、染眉膏、遮瑕盘三大新单品横扫天猫抖音榜单。三大品牌以差异化定位为企业整体增长注入了全新的加速度。

 

研发与数智化“双底座”：夯实长期主义护城河

半年报显示，珀莱雅在研发路上始终保持稳健投入的节奏，以持续深耕的努力践行对产品创新的长期坚守，在核心技术与原料探索上亦稳步推进。以杭州龙坞研发中心、上海研发中心、欧洲科创中心三大中心为支点，公司上半年报告期内，新申请国家发明专利19项、实用新型专利1项、外观设计专利15项，合计新申请专利35项；新获得1项国家授权发明专利、5项实用新型专利、9项外观设计专利，合计新获得15项专利，累计专利数达到240项。公司自主开发的木蝴蝶籽提取物已成功应用于悦芙媞多款产品中，并计划用于彩棠的产品中；此外，公司自研高纯度的卡瓦胡椒根提取物，也成功应用于悦芙媞产品中。

成果层面，珀莱雅的四项核心技术获得浙江省科学技术成果登记证书；源力系列独家重组XVII型胶原蛋白的证实其能修护皮肤基底膜的完整性的相关成果登上《Journal of Agricultural and Food Chemistry》，与上海交通大学合作的头皮微生态研究成果刊载于《The Journal of Investigative Dermatology》，多篇高水平论文在国际权威期刊与学术会议上集中亮相。公司还首次携手杭州恩和生物，共同探索合成生物学与AI融合应用，并与亚什兰、帝斯曼及多家顶尖高校、医院、科研机构深化协同，持续放大科研外溢效应，为下一阶段的品类创新与全球化布局积蓄底层动能。

与此同时，公司数智化战略进入“由点到面”的加速阶段。SAP升级重构与PLM（产品全生命周期管理）两大项目启动，旨在打通多品牌、多渠道数据孤岛；与蚂蚁集团合作的“智能客服”项目顺利结项，通过AI技术与分布式服务网络融合，提升客服服务效率与质量，支撑流量高峰场景需求；AI配方大模型项目、BI系统功能迭代，则助力产品创新与经验资产化沉淀，为精细化决策提供数据支持。数字化委员会机制化运行、“业务IT化”与“IT业务化”双轮驱动，为珀莱雅构建了一个可持续沉淀知识与经验的“数字底座”。

透过这份半年报，可以看到珀莱雅在核心维度展现出显著优势，现金流质量持续优化，推出半年度分红计划，叠加品牌矩阵建设完善、研发与数字化能力升级，形成了 “三条曲线” 同步上扬的发展态势。如今，H股上市的筹备正式启动，也标志着全球化布局注入了关键推力。这些扎实的发展根基与清晰的战略布局，正在推动珀莱雅稳步向 “未来十年跻身全球化妆品行业前十” 的 “双十” 战略愿景推进。