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来源：券业行家
在锁定四年之后，曾斥资百亿增发的国资股东，面临不小的浮亏。
最后解禁
8月9日，海通证券（600837.SH）发布公告称：上海国盛（集团）有限公司（简称：上海国盛集团）所持78，125万股限售股，将于8月15日解禁。
时间倒回四年之前，2020年8月，海通证券完成近年来唯一一次非公开发行。
本次非公开发行，得到了股东方的大力支持。上海国盛集团慷慨解囊，出自100亿元认购78，125万股。同为股东方上海海烟投资管理有限公司（简称：海烟投资）、光明食品（集团）有限公司（简称：光明集团）、控股集团有限公司（原上海电气（集团）总公司，简称：上海电气），分别出资20亿元、10.01亿元和10亿元。
最终，海通证券向13家特定对象行156，250万股，募资总额200亿元，为计划募资的上限。上海国盛集团由此跃居第一大股东，并且锁定期长达48个月。海烟投资、上海电气、光明集团锁定期均为18个月，已于2022年2月7日解禁。其余股东锁定期6个月，已于2021年2月5日解禁。
一季报显示，上海国盛集团直接持股6.60%，通过其全资子公司上海国盛集团资产有限公司（简称：上海国盛资产）持股1.82%。
由于上海国盛集团所持股份为全部限售股，本次解禁后，海通证券将实现全流通。
国资浮亏
虽然海通证券定期报告显示，公司无控股股东、实控人。但由上海国资委全资控股的上海国盛集团，是唯一一家持股超过5%的大股东，其影响力并不能小觑。
对海通证券24万余名股东来说，上市券商是否是好的投资标的，或许见仁见智。然而，海通证券国资背景的大股东，历时四年的“长期投资”，目前依然浮亏。
2020年8月5日，海通证券非公开发行完成股份登记，当日收盘价为14.41元/股，前复权后折合12.93元/股。上海国盛集团的增发价为12.80元/股，几乎是市价水平。
时隔四年，2024年8月12日，海通证券收盘股价为8.46元/股，较四年前的股价缩水了33.91%。
当然，在此期间海通证券也有过分红。2020年11月完成“10派2.8”；2021年7月完成“10派2.5”，2022年7月完成“10派3”，2023年7月完成“10派2.1”；而在今年8月8日，海通证券刚刚完成了“10派1”。
目前，海通证券的市净率仅为0.67，为上市券商最低值。
颇为巧合的是，目前日期最近的四份研报分别来自及旗下的申银万国研究所。今年一季度，两家券商同步点评了海通证券业绩，并给出了正面推荐。看到如今的表现，相关分析师是否会改变想法呢？
成果如何
浏览当年的非公开发行文件，海通证券曾表示募集资金将用于增加资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，完善公司金融服务产业链，服务实体经济。
具体来看，100亿元用于“扩大FICC投资规模，优化资产负债结构”；60亿元用于“发展资本中介业务，进一步提升金融服务能力”；20亿元用于“增加投行业务的资金投入，进一步促进投行业务发展”；15亿元用于“加大信息系统建设投入，提升公司整体的信息化水平”；5亿元用于“补充营运资金”。
2020年上半年，海通证券营业收入177.88亿元，归母净利润54.83亿元。其中，自营业务揽收58.48亿元，信用业务收入22.09亿元，投行业务收入17.01亿元。
据海通证券月前发布的业绩预告，2024年上半年归母净利润预计在9.19亿元至11.67亿元之间。取中间值10.43亿元，仅相当于2020年上半年的19.02%。
对业绩下滑的主要原因，海通证券归于市场行情波动，投资收益和公允价值变动损益减少；股权融资规模下降，投行业务收入减少。
对比来看，四年前海通证券拟重点发展的三项业务中的两项——自营和投行业务，均拖累了本期业绩。
高管之责
行家查看了海通证券高管变动情况。
瞿秋平于2014年4月任海通证券总经理，直到2021年9月2日因工作变动卸任。当日，海通证券小幅上涨，收盘价为12.51元/股。
由董事长周杰暂代总经理职务月余之后，李军于2021年10月28日就任总经理。当日，海通证券股价略跌，收报11.27元/股。
而在相当长的时间里，海通证券投行、自营和信用业务的分管高管，“头衔”颇有共性。
7月31日，海通证券分管投行业务多年的姜诚君因为暂未公开的原因紧急卸任。在此之前，他曾是总经理助理，2023年6月30日被提拔为副总经理。
与姜诚君同日被提拔为副总经理的潘光韬，曾经是海通证券总经理助理、权益投资交易部总经理。他同时是中证协场外市场与衍生品业务专业委员会委员。
而兼任中证协融资融券业务专业委员会副主任的陈春钱，自2012年3月起便是海通证券总经理助理。2023年10月12日，他被提拔为业务总监。
2023年，在券商降薪的背景下，这三位高管（时任）依然包揽了海通证券主要高管薪酬榜前三。
曾经有着高度的战略规划，吸纳了包括大股东在内的巨额资金，历时数年的“高质量可持续发展”。如今，股价跌跌不休，净利润腰斩，主营业务几乎全数下滑。这样的结果，是否是相关高管的责任？
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